文/乐居财经研究员 陈传希 任英楠
从前光芒万丈，现在相形见绌。绿洲控股从职业顶端下跌用了四年的时刻。
四年前，绿洲控股借壳金丰出资登录A股，市值一度近3000亿元，远超万科成为职业榜首。但现在绿洲市值严峻缩水到814亿市值，虽远在职业均值162.6亿元之上，但却远不及万亿财物阵营的其它房企。其市值是万科的四分之一、我国恒大的三分之一和碧桂园的五分之二。
8月26日晚间，绿洲控股（600606.SH）发表2019年半年度陈述，陈述显现，期内绿洲完成经营收入2014亿元，同比添加28%；利润总额166亿元，同比添加42%；归属于母公司的净利润90亿元，同比添加48%；经营性现金流量净额81亿元；净财物收益率12.04%，较去年同期上升2.81个百分点。
但花团锦簇之下，却隐藏危机。
净负债率升至203.93%
负债率高是房企的通病，绿洲也不破例。到2019年6月30日，绿洲控股的财物负债率高达88.30%，居于职业高位。
到2019年6月末，绿洲控股有息负债总额为2350.10亿元，较去年年底添加209.86亿元。其间，该公司当期短期告贷225.7亿元，敷衍收据105.50亿元，1年内到期的非活动负债和其他活动负债分别为716.31亿元和13.93亿元，长期告贷则增至1601.72亿元。
尽管该公司当期货币资金为866.01亿元，较去年年底添加55.81亿元，但有息负债总额的添加令其净负债率较去年底上升3.76个百分点至203.93%，远超职业均值。货币资金短债掩盖倍数也缺乏1，远低于2018年房企该目标的中位数1.19。
高周转导致工程质量问题
近年来，高周转正成为房企扩展规划的法宝，绿洲也不破例。本年，绿洲着重要从加速项目周转和结转、加强应收账款收回等多个方面着手。
2019年上半年，绿洲控股存货周转率为0.29次，去年同期为0.26次，前年同期是0.23次，存货周转速度接连三年进步。
尽管存货周转率不断进步，但其应收账款周转率却不升反降。从2015年中到2019年中，绿洲控股的应收账款周转率分别为9.99次、6.83次、4.86次、3.90次、3.27次，接连下降。可见公司收账速度下降。
现在，在全行都分外注重的回款率上，绿洲的体现也并不杰出，2019上半年，绿洲完成回款1319亿元，回款率79%，远低于去年同期的91%。
值得一体的是，尽管高周转有助规划扩展，但高速工作危险也是极大。加速拿地速度的一起施工，也易呈现各类质量问题等。现在一再曝出房企质量问题，绿洲控股也呈现相关维权曝出。
多元工业毛利率偏低
怎么重回巅峰？对绿洲控股来说，不只有降不下的高负债率、缩水的总市值......摆在面前更首要的问题是怎么进步毛利率。
半年报显现，绿洲控股房地产主业坚持稳步发展势头，共完成经营收入900.91亿元，同比添加25.58%；大基建工业坚持快速添加态势，共完成经营收入1077.46亿元，同比添加39.47%。
但掩藏在添加之下的是毛利率偏低。2019上半年，绿洲控股全体毛利率仅15.13%，在房企出售规划TOP10中排名垫底。
其间，房地产及相关工业的毛利率为27.97%，尽管较上年同期添加了1.86个百分点，但仍处于职业中部水平。
而多元工业毛利率也体现平凡，未能拉动绿洲控股2019上半年全体毛利。
据半年报发表，绿洲控股在修建及相关工业毛利率为3.86%，商品出售及相关工业毛利率为7.54%，其他收入毛利率为17.42%。
此外，轿车动力酒店金融等在半年报未具体发表。
文章来历:乐居财经
